国内房地产市场正在经历寒冬。这场酷寒的要害并不是购房者的观望心态，也不是房价变化和成交量萎缩，而是紧缩的货币政策导致的行业资金短缺。房地产市场上的资金“流动性”正在被快速吸干，资金链已成为套在部分开发商脖子上的“绞索”。

根据媒体引述2007年年报显示，多家房地产巨头的每股经营现金流出现了巨额负数：保利地产-7.65元、招商地产-4.74元、金地集团-7.52元等。如外高桥、世贸股份、万业企业、ST广厦、栖霞建设、福星股份等的土地储备都远超过了100万平方米，但筹资活动产生的现金流一项，大多企业的数值为负或者筹措资金未过亿元大关。

有市场人士预期，当前的紧缩货币政策可能持续到二季度后会有所调整，随着政策放松，国际资金进入国内房地产市场，房地产业可能会迎来又一轮呼啸而上的势头。但从目前形势来看，这种看法显得过于乐观，今年国内房地产市场的寒冬可能格外漫长。

国家发改委和国家统计局的数据显示，2008年1季度，全国70个大中城市房屋销售价格上涨11%，土地交易价格上涨16.5%。如果以房价这个关键指标变化来看，房地产市场依然保持了“旺市”的势头。房价同比上涨对房地产商和相关交易者可能是个利好信息，但对决策层和大众发出的信号则是——房价在调控之下仍未下跌。

在许多房地产商融资途径严重萎缩、地方“土地财政”受损、银行房地产业务受限的情况下，一些银行在现实的业务压力下，已开始与各方合作进行曲线融通。但值得注意的是，监管层立刻对此发出警告。央行副行长刘士余近日在加强商业性房地产信贷管理专题会议上表示，房地产金融领域存在未经批准，擅自开办转按揭贷款和加按揭贷款业务的问题，增加了银行潜在风险。刘士余强调，目前调控政策已经明确，要坚决取消转按揭、加按揭贷款。

只要房价不出现明显的下降，国内货币政策就会对房地产保持紧缩状态。判断政策的走向恐怕要看一个残酷的指标——有相当数量的房地产商在这场严冬中死掉。今年房地产市场的严冬，将比过去估计的更为寒冷，也更为漫长。